Publicidade

Mais uma vez, o contrato de petróleo Brent encerrou o dia nesta quinta-feira com alta, cotado em mais de US$ 100. Mesmo após recuo no after market, o principal contrato da commodity ainda ultrapassa os US$ 106.

Com o conflito no Oriente Médio ganhando novos contornos após ataques a instalações de energia e infraestrutura, o mercado já precifica como seria se os preços da commodity permanecessem altos por mais algumas semanas.

"Com a guerra completando 20 dias e sem uma perspectiva clara sobre quando o conflito deve acabar, os preços do petróleo passam a adotar um ritmo de aumento mais acelerado, com os países consumidores buscando outras fontes para abastecer seus mercados internos", afirma Bruno Cordeiro, da Stonex.

Continua depois da publicidade

Em comentário direcionado a clientes, o UBS BB realizou exercício, considerando premissas de petróleo a mais de US$ 100 para 2026 e 2027, precificando qual seria o impacto para os mercados globais. Em primeira análise, mercados expostos a commodities, como Brasil, México e Arabia Saudita seriam mais beneficiados por preços elevados do óleo, enquanto Indonésia, Índia e África do Sul poderiam passar por revisões negativas.

Ao considerar altas adicionais, África do Sul, Taiwan e Tailândia poderiam ser mais vulneráveis. Quando observados os setores, obviamente o de energia seria o grande beneficiário enquanto transportes, com destaque para companhias aéreas, já seria o mais impactado.

Dos 25 setores analisados pelo UBS, a permanência dos preços elevados seria neutra para segmentos como seguros, farmacêuticas e imobiliário. Para outros 17 setores, como bancos, alimentação, varejo e bens de capital, a desaceleração do consumo pela queda de demanda e a alta dos combustíveis seria altamente negativa.

O JPMorgan destaca, em relatório sobre o tema, que impacto macroeconômicos podem afetar a performance dos bonds corporativos da América Latina. Os economistas do banco estimam que, se o preço do petróleo moderar para cerca de US$ 80/barril até o fim do ano, a inflação global ao consumidor (CPI) subiria aproximadamente 0,5 p.p. em 2026, enquanto o crescimento do PIB seria reduzido em cerca de 0,3 p.p.

Ainda assim, o banco considera que nos níveis atuais de preço o cenário macro global não é inviabilizado. O ímpeto de crescimento no primeiro trimestre de 2026 tem sido forte, em torno de 3%, bem acima do potencial, e o cenário de petróleo elevado não é tão provável de provocar um ciclo amplo de aperto monetário fora dos países que já são esperados subir juros (Japão, Austrália), para analistas.

O Banco do Japão deixou a taxa de juros inalterada nesta quinta-feira (19), mas manteve seu viés de uma política monetária mais apertada, alertando que o aumento dos preços do petróleo, impulsionado pelo conflito no Oriente Médio, pode exacerbar as pressões inflacionárias.

Continua depois da publicidade

"Para a América Latina, esse ambiente se traduz em condições financeiras mais apertadas, dólar mais forte e bancos centrais pausando ou adiando cortes de juros. Ambientes de "risk-off" são, em geral, desafiadores para crédito de EM, e, embora o vento favorável de commodities seja real, os vetores de juros e crescimento potencial não podem ser ignorados", afirma o JPMorgan.

O banco aponta que, para petroquímicas, o quadro é misto, dependendo da dinâmica de produto. Algumas se beneficiariam quando fretes mais caros elevam o preço de paridade de importação, permitindo que produtores domésticos ampliem margens realizadas; enquanto outras precisam de interrupções reais de oferta para ver melhora de margens.

Sem a certeza que a alta na commodity se traduz, necessariamente, em alta generalizada para os bonds de energia e petroquímica na América Latina, o banco elencou algumas de suas preferências no universo de bonds de petroleiras e o reforço de suas visões atuais. O JPMorgan segue underweight (peso abaixo, em tradução livre, similar à venda) em Petrobras (PETR4; PETR3), pelo nível de negociação apertado de seus bonds.

Continua depois da publicidade

"Para nomes integrados, o benefício se materializa de forma mais direta via volumes líquidos de exportação, o que faz da Ecopetrol nossa exposição preferida OW (overweight – peso acima, em tradução livre, similar a compra), dado seu perfil de exportadora líquida acima de 60% e o potencial de catalisadores de política com a transição política da Colômbia em 2026", afirma.

Além da Ecopetrol, o banco cita também a YPF recomendada com OW, ancorada na melhora macro e na expansão de Vaca Muerta, apesar das exportações ainda limitadas.