Os resultados do quarto trimestre fiscal da fabricante de chips, divulgados na quarta-feira (25), mostraram por que a empresa continua sendo a líder incontestável em computação de inteligência artificial.

A receita de US$ 68,1 bilhões representou um crescimento de 73% em relação ao mesmo período do ano anterior e marcou a maior taxa de crescimento da empresa em quatro trimestres. A Nvidia projetou um crescimento ainda maior para o trimestre atual, e essa previsão superou o consenso de Wall Street pela maior margem em dois anos, segundo dados da FactSet.

Mesmo assim, as ações da Nvidia permaneceram basicamente estáveis no after-hours após o relatório e a teleconferência. Recentemente, o desempenho não tem sido excepcional, com ganho de menos de 8% em seis meses, ficando atrás do Dow Jones e da maioria das outras fabricantes de chips. O preço das ações da Nvidia passou por períodos de turbulência nos últimos três anos, à medida que investidores se preocupavam com gastos massivos em IA que poderiam gerar uma bolha prestes a estourar.

Desta vez, porém, é diferente. As capacidades crescentes das ferramentas de IA de empresas como Google, OpenAI e Anthropic convenceram os investidores de que indústrias como software estão em risco, enquanto aumentam o interesse em empresas que atendem a gargalos na expansão de data centers. Isso inclui fabricantes de chips de memória, discos rígidos, cabos de fibra óptica e até geradores de energia — a Caterpillar lidera o Dow este ano.

Mas a maioria das empresas de tecnologia sofre pressão. Temores de disrupção por IA que atingiram ações de software também afetaram gigantes de tecnologia que investem pesado em IA. Microsoft caiu 17% este ano, enquanto a Amazon caiu 9%. Investidores até reagiram a obras de ficção: um post de um blog financeiro chamado Citirini, apresentado como um memorando de pesquisa do futuro com visão distópica sobre os efeitos da IA, viralizou no fim de semana e provocou forte queda na segunda-feira.

Esse é um cenário que nem a Nvidia consegue controlar totalmente. Na verdade, o sucesso da empresa pode até ser visto como sinal de instabilidade futura, dado o enorme capital investido, que fortalece suas receitas enquanto enfraquece financeiramente as maiores empresas e empregadores do mundo. Unidades da Alphabet, Google, Microsoft, Amazon e Meta devem registrar quedas significativas no fluxo de caixa livre este ano, com a Amazon podendo ficar negativa, segundo estimativas do consenso da Visible Alpha.

A Nvidia fechou seu ano fiscal com US$ 96,7 bilhões em fluxo de caixa livre, e espera-se que esse número ultrapasse US$ 165 bilhões no ano atual. Isso é ótimo para os investidores da Nvidia por enquanto, mas as preocupações com a saúde financeira de seus maiores clientes provavelmente crescerão. Temores de que a IA provoque demissões em grande escala também aumentam o risco de reação pública contra a tecnologia.

A posição de liderança da Nvidia no ecossistema de IA parece segura. A empresa usará sua conferência GTC no próximo mês para destacar o lançamento da família de chips de IA Vera Rubin ainda este ano. Esses chips oferecerão desempenho significativamente superior até mesmo à linha Grace Blackwell, que atualmente impulsiona vendas e lucros recordes.

No entanto, a Nvidia está em uma posição curiosa de ter que atuar como "estadista sênior", pelo menos para moderar algumas das visões mais extremas sobre IA. Por exemplo, o CEO Jensen Huang afirmou recentemente que a ideia de que a IA substituirá o software é "a coisa mais ilógica do mundo".

Ele repetiu declaração semelhante em entrevista à CNBC na quarta-feira, mesmo enquanto grandes fabricantes de software como Salesforce, Snowflake e Zoom caíam no after-hours após seus próprios relatórios. Huang entende que um mundo no qual a Nvidia fatura todo o dinheiro não seria necessariamente bom para a própria Nvidia.

Traduzido do inglês por InvestNews